中金公司：关注比特币涨价对半导体需求

中金公司：关注比特币涨价对半导体需求

新浪财经 2019.05.14 14:45

: 关注比特币价格上涨对半导体的需求

黄乐平杨俊杰

2019 年 5 月 12 日，比特币价格时隔 8 个月重回 7000 美元。 从历史上看，比特币的价格波动很大。 2017年12月，币价最高达到近2万美元； 2018年12月币价低至3100美元，低于典型矿机蚂蚁S9的关机价3900美元。 美元。 币价波动直接影响加密货币相关半导体产业链的发展。 我们认为，如果币价继续上涨，将显着刺激全球对半导体的需求。

虚拟货币是全球半导体行业的主要需求之一

目前，比特币、以太坊等主流加密资产均采用哈希运算等工作量证明（PoW）形式进行竞争记账。 比特币、比特币现金、比特币SV为了获得更好的性能，主要使用14nm及以下先进的ASIC矿机进行挖矿； 而以太坊社区则认为ASIC挖矿有损公平性，调整算法限制ASIC挖矿。 挖矿性能，所以以太坊挖矿目前以GPU为主。

我们注意到，自 2018/12 年的低点以来比特币价格上涨，比特币的价格上涨了 120% 以上，比特币在网络上的哈希率也上涨了 32%。 我们认为，随着币价回暖，在线算力将持续提升，带动相关半导体产业链的需求。

矿机迭代追求最新制造工艺，矿工回本周期将大大缩短

矿工在一定时间内可以获得的收益，与矿机成本、电费、全网算力、矿机算力、币价等因素有关。 为了获得更高的算力，矿机芯片普遍采用最先进的半导体制造技术生产，与智能手机芯片、AI芯片一起成为全球最先进半导体技术的主要用户之一。 典型矿机蚂蚁S9（16nm）算力为13.5TH/s，最新的蚂蚁S17（7nm）算力高达53TH/s。

此外，货币价格的上涨和雨季低电价将缩短矿工的投资回收期。 以蚂蚁S9为例，假设全网算力不变，我们的计算结果表明，当币价为4000美元时，矿工的投资回收期约为381天比特币价格上涨，当币价为7000美元时，矿工的投资回收期约为381天。美元，矿工的投资回收期约为 93 天； 而最新的蚂蚁矿机S17由于价格偏高，当币价为7000美元时，矿工的投资回收期约为171天。