数字货币是数字经济时代的“新基建”

8 月 14 日，商务部在一份文件中提到了数字人民币，重新点燃了对央行数字货币的兴趣。事实上，数字人民币在深圳、苏州、雄安新区、成都以及未来冬奥会场景的内部封闭试点测试已经由中国人民银行部署，测试工作进展顺利。深圳、苏州、雄安、成都分别是粤港澳大湾区、长三角、京津冀和中西部地区的代表。 “4+1”试点范围未变。

对于大众来说，在一轮又一轮的数字货币讨论中，大家普遍关心的这些问题是：什么是央行数字货币？它与日常现金有何不同？它将如何影响我们的生活？也有投资者关心，数字货币将带来哪些投资机会？

一、什么是央行数字货币

什么是货币？货币是商品交换的产物，货币的形式与经济发展密切相关。最早的货币形式是实物货币。在原始社会，游牧民族以牲畜和兽皮作为交换媒介。进入农业社会后，人们以粮食、布料、农具、贝壳、珍珠、玉石作为最早的实物货币。

中国是世界上最早使用货币的国家之一，使用货币的历史已有 5000 年。在我国，实物货币的形式多种多样，从原始贝壳币到布币、刀币、圆币、蚁鼻币。秦始皇统一中国后，方空钱开始流行。长期以来，黄金、白银、铜等贵金属被普遍接受为货币。北宋时期，我国四川成都出现纸币——“饺子”。这是世界上第一种纸币。纸币的出现是货币史上的一大进步，极大地提高了货币携带和使用的便利性，促进了商品贸易和经济的发展。

1971年，美国尼克松政府宣布美元与黄金完全脱钩，标志着人类社会从此进入了纯信用货币（Credit Money）时代，那些眼花缭乱的货币品种已成为历史信用货币是国家法律规定的，是独立作为货币发挥作用的货币，不以任何贵金属为基础进行强制流通。目前世界各国发行的货币基本都是信用货币。

那么，什么是央行数字货币？数字货币是指央行发行的与现金平行发行的数字货币，是法定货币的数字形式。一般来说，只有央行发行、国家信用背书的数字货币才是真正的数字货币。

近年来，数字经济已成为全球经济的重要驱动力和新增长点。作为数字经济时代的“新基建”，数字货币自然备受关注。主要国家和地区的央行和货币当局都对数字货币进行了研究，希望通过发行数字货币来满足数字经济发展对货币和支付系统的更高要求。据美国布鲁金斯学会发布的一份研究报告显示，多个国家在“央行数字货币”研发方面取得实质性进展或有意发行“央行数字货币”，包括法国、瑞典、沙特阿拉伯、泰国、土耳其、巴哈马、巴巴多斯、乌拉圭等。据媒体报道，美联储一位人士近日表示，正在研究“数字货币对支付生态系统、货币政策、金融稳定、银行和融资和消费者保护。”

我国央行的数字货币（DC/EP），即数字人民币，英文称为Digital Currency/Electronic Payment，Digital Currency是数字货币，Electronic Payment是一种电子支付工具。这清楚地表明了央行数字货币的双重属性：一是法定货币，其效率相当于人民币现金（纸币或硬币）；其次，它是一种电子支付工具。简单来说，央行的数字货币就是人民币的电子版，就是数字人民币现金。

二、央行数字货币有哪些特点

近年来，各种货币概念层出不穷，给公众造成了很大的困惑。因此，有必要区分“电子货币”、“数字货币”和“虚拟货币”。

电子货币主要是指电子法定货币。例如，银行账户电子钱包中的余额可以用于在线支付，强调货币形式与真实货币不同。数字货币一般是指央行与纸币平行发行的数字货币，与纸币具有同等地位。虚拟货币的形式一般是电子的或数字的，但虚拟货币本质上不是货币，而是一种虚拟商品。由于没有足够的信用支持，虚拟货币无法承担法定货币的功能。比特币等虚拟货币充其量只能算是私营部门的“准数字货币”。即便是 Facebook 即将推出的 Libra，在基本属性上其实也是与法币等值挂钩的数字“稳定币”。成为法定数字货币的可能性不大，成为超主权货币的难度更大。数字货币。

由此可见，央行数字货币将有两个突出特点：

首先数字货币什么时候开始使用，国家信用背书具有无限的法律赔偿和强制力。这是微信、支付宝等非银行支付工具所不具备的优势。即使是商业银行卡支付也不具备这些特点。法币背后是国家信用，银行卡支付背后是商业银行信用，支付宝和微信支付背后是互联网企业信用。这三个属于不同的层次。国民信用明显大于商业银行信用和互联网企业信用。

第二，币值稳定，适合各种经济交易活动。这是成为货币的基本前提，也是区别于虚拟货币的显着特征。货币最重要的本质是价值尺度。如果难以保持币值的基本稳定，就难以发挥价值尺度的作用。比特币等虚拟货币的价格波动很大。如果使用比特币作为交换媒介，币值的巨大波动给用户带来巨大的风险。

从操作和技术上看，我国央行数字货币的主要特点是：一是两级操作。即央行先将数字货币兑换给银行或其他运营机构，然后这些机构再向公众兑换，而不是央行直接向公众发行。二、现金（M0）替代。数字货币主要用于小额和零售场景，替代流通中的部分现金，所以没有利息。三、可控匿名性。数字货币用于公共银行和商业银行. 是匿名的数字货币什么时候开始使用，但央行可以追踪数字货币的流动，更好地平衡了隐私保护和风险防范的双重需求。

当然，以上特点是根据已披露的相关信息和研究报告进行分析判断。由于央行数字货币仍在测试中，最终情况可能会发生变化。

三、央行数字货币即将推出

不久前，在建行内测中央行数字货币钱包的图片在网上流传。同时，农行和中行数字货币钱包的内部测试图片也引起了大家的关注。早在2019年10月，一张中国工商银行《工行数字货币钱包服务协议》的截图就被曝光。至此，工、农、中、建四大银行的数字货币测试信息全部流出。从农行流传的内测图片来看，显示的主要功能包括“扫码支付”、“汇款”、“收付”、“一碰碰”等，基本与银行电子账户的日常功能。

据多家媒体报道，央行数字货币的首个应用场景将在苏州相城区落地。相城区部分相关单位工作人员将于近期完成央行数字货币数字钱包的安装，工资中的部分交通补贴也将以数字货币的形式发放。 7月8日，滴滴宣布将与央行数字货币研究院合作，共同研究探索数字人民币在智慧出行领域的场景创新与应用。

事实上，早在2014年，中国人民银行就成立了专门小组，对数字货币发行框架、关键技术、发行流通环境、相关国际经验等问题进行了专题研究。随后，央行成立了数字货币研究院，这是一家从事法定数字货币研发的官方机构。研究所的主要职责是围绕数字货币和金融科技的创新发展，按照国家战略部署和央行工作总体部署，开展法定数字货币的研发工作。 2017年底，经批准，央行组织部分有实力的商业银行及相关机构共同开展数字人民币系统（DC/EP）的研发工作。

目前，数字人民币研发工作遵循稳定、安全、可控、创新、实用的原则，在深圳、苏州、雄安、成都及未来冬奥场景进行内部封闭试点测试。最近网上出现的数字货币信息是技术研发过程中的测试内容，并不代表数字人民币正式发行。目前数字人民币的封闭测试不会影响上市机构的商业运作，也不会影响测试环境外的人民币发行流通体系、金融市场和社会经济。

2020年“两会”期间，央行行长易纲在接受媒体采访时表示：中国人民银行较早启动法定数字货币研究，已基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作。易纲强调：目前的试点只是研发过程中的例行工作，并不代表数字人民币正式上线。何时正式启动尚无时间表。 8月3日，央行在2020年下半年工作视频会议中提到，法定数字货币封闭试点已成功启动，将积极稳妥推进法定数字货币研发。可以预见，我国央行数字货币正式上线不会太远，值得期待。

四、央行数字货币将如何影响我们

回顾货币发展史，货币从天然物质货币演变为受监管的金属货币，再到金属本位制下的纸币，再到纯粹的国家信用货币。其在形式上不断发展和演变的主要原因是不断提高交易效率，降低运营成本。

毫无疑问，作为整个金融活动的基础，更加便捷高效的交易媒介和支付方式有利于降低交易成本，提高金融运作的效率。现金交易可能存在洗钱和恐怖主义融资等问题。数字货币可以帮助追踪交易动态和资金流向，并有助于防止这些非法交易。值得一提的是，央行数字货币可以打破支付行业的壁垒，实现支持的银行和支付工具之间的流通，而支付宝和微信无法转账。但央行数字货币不太可能完全取代现金。除了技术上的限制，我国幅员辽阔，区域发展水平不高，用户习惯不同。现金和非现金支付方式将长期共存。

那么，央行数字货币是否会影响支付宝或微信支付的地位？从用户的角度来看，央行数字货币的使用范围更广，适用于所有场景，具有无限的法律赔偿，并且是强制性的，而其他支付方式不具备此功能。也有分析师表示，微信和支付宝的使用场景已经很丰富，央行没有必要推出数字货币。这样的观点并没有明确承认央行数字货币的本质。央行数字货币对微信和支付宝没有影响。数字货币的有效性是微信和支付宝无法比拟的。与非银行支付方式相比，央行数字货币更安全，无需绑定银行账户或支付账户，无需网络即可使用，使用范围更广。未来，随着央行数字货币的应用，用户的支付选择将更加丰富、便捷、快捷、安全。可能会有越来越多的人使用央行数字货币，而使用微信和支付宝的人越来越少。但是，央行数字货币正式发行甚至大规模应用还需要时间。每个人都需要一段时间来感知和认识数字货币的优势。

值得注意的是，我们需要消除对央行数字货币的误解，避免过度夸大甚至是数字货币的神话。我国央行数字货币只是增加了货币形式，主要替代流通中的现金，用于国内小额和零售支付。因此，央行数字货币与人民币国际化关系不大，不会颠覆美元在当前国际货币体系中的霸权地位。数字货币的试点和应用会增加一些新的商机，但可能不会像市场预期的那么高。此外，央行数字货币的研发一直是技术中立的，区块链技术并不是数字货币使用的主要技术。因此，我们也应该警惕围绕数字货币和区块链的一系列炒作、炒作等活动，金融消费者不应盲目参与此类活动。

作者董希淼，招商联金融首席研究员，中关村互联网金融研究院首席研究员，中国电子银行网专栏专家