观点|孙立坚：比特币的过去、现在和未来

复旦大学经济学院

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孙立坚

复旦大学经济学院教授、博士生导师

日本一桥大学商学博士。 现任复旦大学发展研究院金融研究中心主任。

随着勒索软件的泛滥，在给我们的生活带来焦虑的同时，比特币的概念也被炒作起来。 什么是比特币？ 比特币是病毒吗？ 当然不是，比特币和病毒没有任何关系，它只是在这个病毒时期被炒作的一个概念。 据说经过炒作，目前1个比特币的市值高达2130美元，1美元兑换6.9元，可想而知比特币有多贵。 那么，为什么一个比特币能产生如此巨大的财富效应，全球投资者疯狂投入资金购买比特币，您如何看待比特币的疯狂？ 今天我们就来聊一聊比特币的过去、现在和未来。

比特币的魅力是什么

比特币创新的起源地是美国，该国奉行的理念是小政府大市场。 起初，公民将钱交给美联储，期望获得应有的金融资本增值，但美联储未能守住财富的底线。 2008年金融危机爆发，政府以牺牲货币购买力为代价救市。 于是，人们开始有意识、有意识地保护自己财富的价值。 人们开始发明各种形式的内容创新，并利用互联网平台进行创新传播。 过去，央行和商业银行会用一群人的钱去骗另一群人的钱，搞恶作剧，破坏信用基础，实施低效的资源配置，造成所谓的庞氏骗局。方案。 但是，买卖交易和财富支付是基于真实的商品和服务，应该是可验证的。 价值的创造不应由信息不对称和无法验证资金流向驱动。 因此，“区块链区块链”的概念应运而生，并逐渐引起人们的注意。

随着社会的发展和技术的进步，未来所有的经济交易都应该以区块链为基础。 这样就避免了央行为保证经济稳定和创造就业而无限制地注入货币，从而导致信用膨胀； 它避免了政府最终为市场买单，用扩张性的财富政策救市，造成货币贬值，人民财富流失。 在区块链系统下比特币很值钱吗，钱会越来越值钱。 区块链将在未来世界普及发展，创造真金白银的财富价值。 于是，比特币和挖矿的概念出现了。 在现有交易中，无法识别本公司的账户信息和交易信息的真假。 鉴于此，在区块链系统中，所有的服务和商品都会被识别——生成密码。 结果，消除了重复记录和虚假交易。 从技术上讲，由于没有重复调用，因此不会出现错误。 对于公开信息，每次活动都会更新实时私钥，固定可重复使用的私钥无法实现信息的调用，从而大大降低了信息被非法调用和篡改的可能性。 而且，信息的传递都记录在分布式记账系统中，无法通过更改单个节点的数据来篡改数据，大大提高了交易的安全性。

让我们回顾一下为什么以往的金融监管总是出问题。 我们要想看到GDP、银行贷款等综合指标的数据，必须要等经济账目集中到一个地方，而这个集中的地方很可能在这个过程中做虚假记录和不合理修改。 过去，央行打着维护经济稳定的旗号比特币很值钱吗，过度发行货币。 但是随着百吉饼的增加，敌不过实体经济财富的增长，面包也吹不起来，于是通货膨胀和实际购买力下降。

因此，如果每个人都可以参与到区块链系统中，经济数字必须与实体经济的价值创造相匹配，货币不会过多或一文不值。 在区块链系统中，支付方式将不断完善，密码形式将更新，使用不可篡改的顺序流方式。 经济活动和价值创造以诚信为基础，由第三方机构维护。 这一概念的开创者中本冲提出，我们不仅要关注财务信息记录的真实性，还要考虑效率和市场需求。 即使放弃一点真实性，使用区块链系统来大大提高商业活动的效率也是值得的。 金融监管的关键是改变游戏规则，用多数人的监督来约束少数人的金融造假。

关于比特币的外部形态，未来可能会不断变化，就像货币从贝壳到硬币再到纸币的不断演变一样。 但是，区块链系统的核心概念不会改变。 支持比特币的技术仍将是分布式记账系统，支持区块链的环境仍将是去中心化模式，密码技术仍将用于保护财富。 ，这就是系统的核心竞争力所在。

比特币机制？

既然已经产生了对比特币的向往和期待，那我们就来说说比特币的具体运行机制。 发明比特币的目的是为了解决金融活动中不切实际的问题，比如财富缩水、购买力下降等。 市场交易规则是怎样的？ 在市场上，当我们确认我们需要的产品和服务时，当我们为商品付款时，我们需要确认进来的数量少于出去的数量，差距就是奖励。 同样，每一天，区块链系统都会对当天的经济活动进行核查，记录经济活动的发生、时间、价值，判断记录的财务数字是否有对应的实际价值创造，确认价值记录是否合理——这是辛勤矿工的劳动成果。

一旦记录下来，经济活动就无法修改。 鉴于时间不可调整，对分布式账本的任何更改都会留下痕迹。 通过这个系统，所有的活动都被货币化，我们可以追溯经济数据的来源。 一旦有人试图篡改信息，所有相关的设备调动和资源分配信息必须同时更改； 并且，一旦发生变化，系统默认新活动的发生需要新的相关信息来支持，从而大大降低经济价值造假的概率。

矿工通过生成密码来查看和协调经济活动。 具体来说，矿工生成密码，验证经济信息的内容，当他们完成经济活动的验证后，生成一个全新的密码来记录和检查整个经济活动。 在区块链系统中，验证经济活动已经成为一种集体活动，每个人都参与其中，试图为未来的工作寻找出路。 在区块链上验证的经济活动形成最长的区块链，而未经矿工验证的交易活动成为死链。 通过挖矿，矿工每挖出一个有效矿山，就会获得一定数量的比特币奖励。 而且，为了稳定比特币的价值，减少未来的数量，通过计算几何级数，可以计算出未来比特币的数量会呈现收敛趋势，所以不用担心价值贬值的问题。

比特币挑战？

迄今为止，多个国家已经宣布超过129人死于比特币，比特币也确实经历了暴涨暴跌。 然而，现实是比特币并没有停滞不前，而是一天天走强。 比特币的未来走向何方？ 整个区块链系统试图以去中心化的市场力量来管理金融风险。 希望通过这一制度，解决货币发行过多、债务过多、虚假交易、道德风险等隐患等市场失灵问题。

但是比特币也有缺陷，其中之一就是支付效率的问题。 现在，经常会出现一些金融和经济混乱。 腐败分子转移赃款，贩毒团伙非法交易，普惠金融产品P2P成为庞氏骗局的工具。 如果要制止这种混乱，区块链系统需要对多笔交易进行判断，这需要花费比较长的时间。

另一个问题是矿工群体争夺垄断地位。 比特币的发行技术要求越来越高。 对区块链感兴趣的年轻人对此感兴趣，希望成为矿工。 但是现在很多公司使用非常高端的电脑，使用先进的技术——GPY图像光谱识别，或者更高端的图像采集技术进行挖掘。 这对个体矿工的影响很大，甚至让个体矿工无法存在。 于是，市场上留下了更多的公司和专业机构，逐渐形成了技术垄断。 于是，在矿工层面出现了公司垄断，赢家通吃，失去了维护金融秩序的初衷。 市场变成有钱矿工入股小矿工，并购不断，已经不能给金融参与者应有的安全感。

另一个问题是政府监管和限制。 政府应该放权，利用市场的空间，让大数据服务于金融监管，在市场上形成区块链，提高金融体系的效率。 目前，各国政府仍处于观望状态，不干预。 区块链的实施需要政府间的沟通与协作。 中国也在不断尝试，希望在理财方面服务于更多的金融创新。 届时，人民币数字货币时代将来临。

本文根据《比特币的过去、现在和未来——技术创新真的能带动金融发展吗？》 在系列讲座“李健每周谈话”中。