美联储加息50个基点，全球加息潮来袭？

在一系列明示和暗示的通知下，美联储加息50个基点如期而至。北京时间5月5日凌晨，美联储宣布加息50个基点。为配合加息抑制通胀，美联储也将从6月1日起缩表近9万亿美元的资产负债表。随着美联储加息周期的实施，一系列溢出效应开始显现，不少国家甚至抢先美联储开始提前加息50个基点。但在经济下行压力的前景下，包括美联储在内的全球主要央行可能没有更激进的选择。

22年来首次加息50个基点

面对高通胀，美联储收紧货币政策的时间已经不多了。符合市场预期，美联储宣布加息50个基点，将联邦基金利率目标区间上调至0.75%-1%。据悉，美联储上一次加息50个基点发生在2000年5月，作为当时加息周期的最后一次加息，不仅针对通胀，还戳破了互联网泡沫那时候。

与此同时，美联储还决定从6月1日起减持美国国债、机构债和机构抵押贷款支持证券。最初减持金额为每月475亿美元，三个月后，上限为逐渐增加到每月 950 亿美元，即每月 600 亿美元的美国国债和 350 亿美元的机构债券和机构抵押贷款支持证券。

今年3月，美联储已经在本周期内首次加息，将基准利率上调25个基点至0.25%-0.5%区间. 而从25个基点跃升至50个基点，外界不禁担心美联储未来是否会有更激进的选择。对此，美联储临时主席鲍威尔也出手安抚市场。在例行货币政策会议后的新闻发布会上，鲍威尔基本否认了后续加息75个基点的可能性。

鲍威尔表示，在一次会议上加息 75 个基点并不是委员会“积极考虑的”选项。如果后续经济发展符合预期，那么接下来的两次FOMC会议将连续加息50个基点。同时，美联储还将积极与外界沟通，表明经济数据的发展是否“符合预期”。受此消息影响什么叫加息25个基点，美国三大股指全线上涨近3%。

至于加息的原因，鲍威尔直言美联储现在的首要任务是降低通胀。前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受北京商报记者采访时表示，为应对疫情影响，美联储采取了无限量量化宽松的措施，利率降至零，随后导致全球大宗商品价格飙升。美国物价也暴涨，美国通胀创40年新高，俄乌冲突进一步推高原油和天然气价格，因此美联储的政策也开始从宽松转向紧缩。

加息步伐有望“先快后慢”

遏制通胀仍然是美联储的主要目标。美国商务部公布的数据显示，截至 3 月份的一年中，美国食品和能源以外的核心商品价格上涨了 5.3%。另一项数据显示，3月份美国房价平均上涨15%，创下历史新高。

值得注意的是，美国贸易代表办公室3日宣布，基于4年前所谓“301调查”结果对中国输美商品加征关税的两项行动将于2018年11月1日结束。今年分别是7月6日和8月23日。即日起，该办公室将对相关行动启动法定审查程序。美国贸易代表戴奇2日在活动中表示，美国政府将采取一切政策措施遏制物价暴涨，暗示将考虑降低中国输美商品关税。

“现在的预期比较强烈，”杨德龙说。从节奏上看，预计有快有慢，即采取措施在前期快速加息，以抗击通胀，保持物价稳定，但这样做的后果可能对经济产生负面影响。今年美国经济复苏。并且对美股市场有一定的负面影响，所以在物价下跌的前提下，后期美联储加息步伐可能会逐渐放缓。这不仅可以控制物价，保持美元的稳定，还能保持一定的经济增长率和良好的股市表现，这也是美联储未指明的潜在目标。

不过，中国现代国际关系研究院美国研究所副研究员孙立鹏向北京商报记者分析，美国目前的通胀其实是由很多问题交织在一起造成的，包括货币-驱动因素和结构性影响。存在供应链和外部投入问题什么叫加息25个基点，加息控制通胀可能非常有限。

在孙立鹏看来，总体的信号是美国还需要保持一定的经济增长速度。毕竟今年有中期选举，整体经济形势不能下滑。因此，必须保持宽松的货币政策环境。即使美联储今年加息几次，也将接近中性，因为美联储无法以衰退为代价进一步控制通胀，过高的利率会影响债务负担。

在中性利率问题上，鲍威尔表示，美联储现在距离中性利率还有很长的路要走，目前预计中性利率在 2% 至 3% 之间。孙立鹏认为，现在是非常时期，全球动荡，加上疫情影响，未来美联储操作可能不会过于激进，后续可能会以25个基点的速度进行， “到今年年底 2.@ >25% - 2.@>5% 差不多。”

全球货币政策正常化开始

美联储按下加息按钮，全球多家央行纷纷响应。4月中旬，新西兰储备银行宣布将基准利率上调50个基点至1.5%。这是此后首次加息 50 个基点。与此同时，加拿大也做出了同样的选择，加息50个基点，将基准利率提高至1%，这是该国央行22年来最大的一次加息。

5月3日，澳联储甚至宣布加息25个基点，将基准利率从0.1%的历史低位上调至0.35%，超出市场预期0.25%。这是澳大利亚储备银行自 2010 年以来首次加息，也是近 15 年来在澳大利亚大选期间首次加息。澳洲联储还暗示将进一步加息，推高澳元和债券收益率。

“全球加息周期其实可以看成是货币政策正常化的初始阶段。” 孙立鹏解释说，这种初步动能会引发全球资本流动，即如果世界主要央行进入货币政策正常化区间，会带来一定的资本逆转，从而导致一定的问题。一些新兴市场，比如资本外流。在这种情况下，国际货币基金组织等国际组织可能会在贷款融资中发挥更大的作用。

杨德龙还提到，美联储是世界央行，美联储加息可能对全球央行有一定的引领作用。此前，加拿大、新加坡等多国央行已宣布加息50个基点的决定，即采取措施逃跑，这也是为了应对可能出现的全球资本流动问题。是美联储加息引起的。因为美联储加息相当于增加了美元的投资吸引力，全球资金将流入美元资产，美元将继续走强，非美元货币将大幅贬值。

人民币此前曾受到一定程度的影响。4月19日以来，人民币大幅贬值。4月25日，离岸人民币兑美元汇率一度跌破6.6关口。统计显示，整个4月份，在岸人民币兑美元贬值4.19%，离岸人民币兑美元贬值4.51%。

为此，中国人民银行果断采取行动，决定自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率从目前下调。 9% 到 8%。此后，人民币对美元即期汇率先后恢复了6.57、6.56和6.55的门槛。

但孙立鹏分析，就全球经济而言，目前下行压力较大，甚至存在衰退风险。因此，世界主要央行货币政策的正常化，即所谓的加息和随后的缩表，也可能会改变步伐。它会相对稳定，不会太激进。

北京商报记者 杨越涵