加密货币在俄乌战争当天暴跌。所谓的“避险资产”比特币怎么了？

记者｜司林伟

枪声在乌克兰响起，2022年第一只黑天鹅来到全球金融市场，比特币也迎来一波暴跌。

北京时间2月24日，俄罗斯总统普京正式宣布，将在乌克兰顿巴斯地区展开“军事行动”。随后，乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基宣布该国进入战争状态。

截至发稿时，黄金现货价格为 1,940 美元，但比特币在 24 小时内下跌近 9%，目前为 34,891 美元。纳斯达克100期货跌近3%，标普500期货、道琼斯指数期货跌逾2%。

随着地缘政治冲突的突然升级，全球金融市场开始做出反应。金价大涨，美股回落，被视为“数字黄金”的比特币未能突破独立趋势。

根据Wind数据，2022年初至今，在全球主要资产类别的表现中，比特币目前以21.98%的回撤位居最后。刚刚结束的 2021 年，比特币以 57.8% 的涨幅位居主要资产类别之首。

如此巨大的反差令人深思，本文将从现象、结论、原因三个维度讨论一个核心问题：目前市值约7000亿美元的比特币是否还能被视为“避险资产”？

全球市场表现

从2021年下半年开始，全球资本市场的目光都集中在美联储加息步伐上。现在俄乌冲突的激化成为又一只黑天鹅，影响着全球各种资产的走势。

第一个是黄金。自2月11日俄乌冲突发酵以来，黄金成为近期最耀眼的资产类别。 2月21日亚市开盘，现货黄金短线跳涨，时隔8个月再次站上1900美元。年初至今，COMEX 黄金指数的收益率为 4.39%。

截至目前，COMEX 黄金价格已连续三周上涨。不少投研机构认为，这背后的原因主要是加息预期和经济基本面的变化。与此同时，近期地缘政治风险急剧增加。在此情况下，黄金的“避险”属性凸显。在此预期下，高盛预计到2022年底黄金ETF增持量将增至每年300吨。同时，高盛认为12个月内黄金价格将达到2150美元/盎司。

放眼纳斯达克，作为美国三大股指之一，包含众多科技股领头羊，其2022年的表现将惨淡。

2021 年 11 月 22 日，纳斯达克指数历史上首次收于 16,000 点大关，创下历史新高。此后，纳斯达克指数开始大幅回落。截至2月23日收盘，纳斯达克指数下跌2.57%至13037.49点，创去年5月以来新低。与 11 月创下的纪录水平相比，下降了近 18.75%。

最后看比特币，截至目前，比特币的最新价格约为 37,000 美元。自 2021 年 11 月 10 日创下 69,000 美元的历史新高以来，比特币的回撤位已超过 45%，并在 2022 年 1 月 24 日的暴跌中触及 32,914 美元的低点，此后一直横盘整理。

新年以来，比特币在 2 月 16 日短暂回升至 4 万美元大关如果发生战争比特币，但随着俄罗斯与乌克兰冲突加剧，比特币已连续三周下跌。年初至今，比特币价格下跌了 21.98%。

“数字黄金”与黄金脱钩

自 2008 年金融危机中诞生以来，比特币因同样的属性而逐渐被称为“数字黄金”。首先是总量不变。比特币采用区块链技术和加密算法，总量恒定在2100万。如果说黄金的稀缺源于物理学，那么比特币的稀缺则源于数学。

同时，与实物黄金相比，比特币易于存储、便携（本质上是一串数字），甚至在某些方面被认为优于黄金。正如黄金自进入人类社会以来逐渐从一种贵金属逐渐成为财富的象征一样，比特币的暴涨价格也符合人们对财富的追求，因此被很多人称为“数字黄金”。

“兴盛时期的古董，乱世的黄金。”这是中国人在不同阶段对财富象征的理解。 2019年上半年，中美贸易战刚打响，比特币走出熊市，从3000美元涨到10000美元。附近如果发生战争比特币，这种地缘政治对抗下的市场走势，进一步传播了比特币“数字黄金”的称号。

然而，近年来，虽然比特币价格在剧烈波动中不断上涨，但其市值将在 2021 年正式突破 1 万亿美元，达到黄金市值的 1/10（统计显示，总市值到2021年开采的黄金约10万亿美元），但其价格表现与黄金表现的相关性一直在减弱，拖钩迹象明显。

CoinMetrics 的图表数据显示，2020 年上半年，比特币与黄金的走势存在一定的耦合，相关性达到 0.56，但到 2022 年，比特币与黄金的价格将有一定的相关性。相关性已变为负数。

相比之下，比特币与美国股票指数的相关性越来越高。

根据CoinMetrics的图表数据，目前比特币与美国三大股指之一的标准普尔500指数的相关系数已经达到0.49，接近之前的极值0.54。数字越高，比特币与标准普尔 500 指数之间的相关性越强。这与彭博社的数据一致，该数据在 2022 年 2 月上旬显示加密货币与纳斯达克指数之间的相关性为 0.73。

从市场走势来看，比特币与美股的联动性也在增强。近三个月来，比特币和科技股数次涨跌，甚至2020年3月美股暴跌至2022年1月美股大跌，加密货币市场并未走出独立行情，但随着部分科技股呈现涨跌趋势。

截至2022年，正是科技股龙头集合“FAAMNG”离比特币的跌势更近了一步。这六家美国科技巨头的集合今年迄今已下跌15.63%，在全球类别资产表现中排名倒数第二。

结合战争硝烟，24日中午俄乌战争打响后，全球风险资产齐跌，美股和加密货币也未能幸免，黄金、油价开始飙升，全球金融市场充斥着“战火硝烟”。

因此，从目前的市场情况来看，比特币目前更像是一种风险资产，而不是“避险资产”。

比特币融入主流金融体系

当比特币由中本聪设计时，它的定位已经改变了好几次。 2008年，一位名叫“中本聪”的神秘人以比特币的名义发表了一篇论文，介绍了一种点对点的电子支付系统。从名字就可以看出，它最初的定位是数字货币。 ，具有支付功能。但到2022年，只有中美洲小国萨尔瓦多才会正式对其支付功能进行实验。

除了支付功能，中本聪创造比特币的主要原因之一是试图纠正现代货币体系中无限印钞的现状，因此创造了恒定数量的比特币，这也推动了比特币的发展。另一个定位是“抗通胀资产”。

在2020年全球疫情冲击下，美联储选择紧急救市，推出“无限量QE”，每年增发4万亿美元，而大手笔的美国资本流动性已经投资股票和比特币，包括科技公司、风险投资机构、对冲基金、私人银行甚至家族办公室都选择“用脚投票”，涌入加密市场。

这样做的结果是比特币价格的疯狂上涨。 2021 年 2 月，特斯拉以 15 亿美元的价格购买了比特币。以美元计的溢价。截至目前，美国上市公司Weise已累计持有比特币超过10万枚，灰度资本持有比特币超过64万枚。

也就是说，以美国华尔街大资金为首的比特币鲸鱼已经成为主导市场的核心力量，因此大资金的走势成为了加密市场的风向标。

2021年4月，美国最大的加密货币交易所Coinbase上市，大资本有合规进入渠道。 10月18日，SEC将批准ProShares推出比特币期货ETF，再次扩大美国投资者对比特币的敞口，工具也更加完善。

与此同时，美国国会也开始就加密货币举行听证会，对其特征和监管策略的研究不断深入，比特币也失去了原有的神秘面纱。

比特币逐渐被驯化为一种替代风险资产，而不是黄金的替代品，在不断被大资本关注和被主流市场接受的过程中。

所以自2021年底以来，美联储加快了加息步伐，想要阻止“美元释放”的进程。美债收益率快速上涨，但美股和比特币进入技术熊市。

综上所述，俄乌战争初期的情况凸显了比特币当前的风险资产性质。从近年来比特币定位的不断变化来看，比特币不再是公认的“避险资产”，也不再是“数字黄金”。

特别声明：以上内容（包括图片或视频）为自媒体平台“网易”用户上传发布，本平台仅提供信息存储服务。