五分钟了解链上衍生品协议Shield：“无风险”永续合约和双流动性池

Shield首创去中心化“无风险”永续合约，配置双流动性池，解决长期以来备受诟病的DeFi衍生品流动性问题。

众所周知，正是因为DeFi世界新玩法层出不穷，DeFi才以惊人的速度爆发。而在传统金融中占有非常高地位的衍生品交易，也在加密货币市场上大放异彩。根据 The Block Research 收集的数据，3 月份比特币期货交易总量创下了 13 万亿美元的历史新高，较 1 月份前的高点增加了 1.90%。同时，3月份比特币期权交易量达到2.8美元6.3亿美元，环比增长16.19%。

随着去中心化衍生品交易产品的普及和高需求，过去一段时间，市场对去中心化衍生品交易的高度关注，催生了优质的链上交易dYdX、Perpetual、Injective、Opyn等衍生协议

现有的去中心化衍生品协议仍存在深度和流动性不足、交易延迟、杠杆率低、市场教育不足等痛点。为了推动衍生品赛道的发展，链上交易衍生品协议Shield提出了一系列新的解决方案。

什么是盾牌？

简单来说，Shield是一个去中心化的衍生品交易平台，在现有衍生品交易产品的框架上，首创了基于Layer1的“无风险”永续合约。第一个实现全链上交易的永续合约。

由于投资者风险偏好和敞口不断变化，衍生品交易已成为当代加密货币市场的核心组成部分。尤其是永续合约市场，不需要频繁的管理和开仓，其交易量远远超过现货和保证金交易。但是，去中心化衍生品交易平台受到各种原因的限制，与中心化交易平台相比，其流动性略显不足。为此，Shield 配置了独特的双流动性池，以解决长期以来备受诟病的 DeFi 衍生品交易流动性问题。

在Shield看来，只有基于完全非合作博弈的去中心化区块链网络，才能建立安全、稳定、开放的衍生品交易市场。通过无风险的交易产品和完善的激励机制，将无限流动性引入去中心化金融世界的中心。因此，Shield 致力于开发一种无需信任、抗审查且可访问的协议，旨在成为下一代全球衍生品基础设施。

不会因为价格波动而“爆仓”的永续合约

要想了解所谓的无风险永续合约，首先要从永续合约的特点说起。

永续合约，又称永续合约，数字货币永续合约最早由中心化交易所BitMEX推出（2016年5月），也是该平台迅速崛起成为全球最大衍生品交易平台的核心关键。

永续合约允许用户在市场上买卖标的资产的价值，类似于传统的期货合约，但有自己的特点。主要特点如下：

永续合约具有高杠杆，因此对时间和价格波动非常敏感。同时，要最大限度地利用资金什么是永续合约，同时降低误判市场行情或延误交易的风险。 Shield的无风险永续合约在现有永续合约的基础上，创新性地增加了新的内容，让交易者不会因为不利的价格变动而“爆仓”。在极端情况下，最大的损失只是开仓和持仓过程中支付的小额资金费用的总和。低风险相对于高回报率。

举个简单的例子，投资者小周以400DAI/ETH的价格建仓（默认倍数无需选择），并预付了10DAI的资金费，以及开仓的交易费是0.4 DAI，其账户中还剩9.6 DAI。

在后续交易中什么是永续合约，如果ETH价格大于400DAI，小舟账户余额会相应增加。反之，如果 ETH 的价格相对 400 DAI/ETH 下跌，他的余额不会减少。但无论涨跌，Shield 协议都会每 24 小时按固定百分比扣除资金费用。

也就是说，即使ETH价格跌到1DAI后反弹超过400DAI，只要小舟账户里的资金费没有被扣到强平门槛，或者之前补足被扣除，那么他的仓位就不会出现所谓的“平仓”，他可以随时止盈或止损。

看到这里，相信有些专业人士会有所反应。 Shield的无风险永续合约的本质是一种没有交割日的奇异期权。这样做带来的好处是极大地创新了永续合约的操作形式，在一定程度上避免了期权复杂的交易规则。发挥两者的优势，可以突破现有衍生产品的桎梏，实现高杠杆、低风险。

盾构无风险永续合约交易结构图

根据官网信息，目前Shield无风险永续合约共支持ETH/DAI、ETH/USDT、ETH/USDC、WBTC/DAI、WBTC/DAI、WBTC/六种交易对戴。

双流动性池为“无限流动性”奠定基础

在保障交易流动性方面，相比于市场上普遍采用的单一Peer-to-Pool流动性池交易模式，Shield再次创新推出了双流动性资金池机制。双流动性池不仅保证了合约订单可以直接与流动性池进行交易，代替复杂的撮合计算，还保证了专业做市商能够真正意义上的对冲，从而降低其做市风险。

Shield 中有两种类型的流动性提供者，即流动性提供者 LP1（公共池）和流动性提供者 LP2（私人池）。财务实力、报价和管理头寸的能力要求更高，因此他们通常是机构做市商。

在具体过程中，一旦用户选择目标和价格开仓，Shield会优先考虑LP2的流动性，并给出订单的具体信息供其对冲。只有当 LP2 流动性不足或订单被清算时，它才会转移到 LP1。也就是说，在整个交易过程中，专业做市商将在私池中承担主要的交易对手风险，而参与公池的普通用户更有可能为私池做最后的“保险”，所以风险更低。

双流动性池结构图

相对于付费，LP2将获得主动流动性挖矿奖励Shield平台代币（SLD），LP1将获得储备流动性挖矿奖励SLD。

值得注意的是，在 Shield 协议中，当投资者或流动性提供者的账户余额低于 2% 时，将开始清算，清算人可以从保险基金中获得 150 左右。 %Gas费奖励，保险基金用完后可获得SLD，每周消耗最高gas的前三名还将额外获得SLD奖励。

这样，在专业做市商可以对冲稳定收益的前提下，专业做市商创建的第一流动性池和广大DeFi用户创建的第二大保险池都是通过平台代币SLD进行激励可以说，Shield的无风险永续合约在一定程度上做到了“无限流动性”的坚固墙。

SLD的经济模型

SLD是Shield的原生代币，其主要用途包括但不限于作为生态中的基础货币、链上治理、生态发展贡献者的激励和生态中的燃料等.

SLD总供应量10亿枚，其中流动性挖矿和第三方清算奖励占60%，当分配的奖励达到未分割奖励的20%时奖励减半；早期投资者和战略合作伙伴占比13%；核心团队占比15%；顾问和项目建设者占1.2%；项目开发资金占10%；空投占比0. 8%，空投将在主网上线时释放。

在具体奖励方面，公池流动性挖矿每块奖励32 SLD。

流动性订单挖矿奖励为：订单结算费10%0.05SLD。

每开采 20%，采矿奖励减半。

Shield收取的交易手续费（第1000个一）用于价值捕获，其中10%将投入系统保险基金，剩余90%用于SLD回购销毁） SLD。

随着交易量的增加，交易费池无上限增加，而另一方的SLD流通量会因挖矿减半和回购销毁而通货紧缩，所以从长期来看，SLD长期-长期增值潜力。

总结

在开发路线上，Shield即将在以太坊Kovan网络上发布测试活动，早期社区成员将拥有测试网络的独家内部测试基于以太坊Layer1和BSC的Shield主网计划完成在四月份; 6月，将支持更多底层衍生品交易，并尝试在以太坊Layer2上发布；计划9月发布2.0版本，兼容ZK Rollup，或在Polkadot、NEAR等更多公链上发布； 2022年将重点建设结构性更强的商品。

在 Shield 看来，现有的中心化衍生品交易协议还面临着很多问题，这也是这个赛道暂时无法达到 Uniswap 或 SushiSwap 高度的原因。要吸引更多专业用户了解DeFi的魅力，不仅要解决流动性和资金利用效率（Utilization rate）、手续费、风险等问题，还需要学习其他优势从中心化交易所有利于用户的发展。

这也是Shield的优势所在，无论是无风险的永续合约等，产品还是协议本身的机制，都在结合各地的力量，推动DeFi世界的发展。

作者：鸽子