美联储加息“靴子落地”专家：资本市场已提前消化，短期影响有限

本报记者鲍兴安与见习记者郭继川

北京时间3月17日，美联储宣布将基准利率上调25个基点至0.25%-0.5%区间，为首次加息2018年12月以来，加息消息公布后，美股三大股指短线下跌，尾盘反弹收高。 A股三大股指也集体高开。上证综指高开1.43%，深成指高开1.98%，创业板指数高开1.77%。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示，美联储此次加息符合预期，市场已经提前消化，尚未对金融环境和实体经济造成实质性压力。此次会议下调经济预测，一定程度上缓解了市场对美联储过快收紧政策的担忧。

中信证券首席经济学家明确分析：“市场此前预计最高加息50个基点，但最终结果是市场预期的最低加息，因此并不悲观。”

受疫情影响，美联储自2019年开始实施降息和量化宽松政策，逐步将基准利率下调至0%-0.25%的零利率区间，全球已进入货币宽松周期。

明明表示，随着美国进入加息周期，业内普遍预期美国流动性盛宴即将结束，甚至有观点对美国经济未来走向持悲观态度。因为美国经济很可能因为加息的影响而下滑，反而会推动美国利率下行，这对股市来说是个好消息，因此可以在短期内刺激美股上涨，进而推动全球股市上涨。

周茂华认为，美联储此次加息基本明确年内加息缩表路线，政策不确定性已消除，市场已提前消化，因此短期对资本市场的影响有限。由于美联储收紧政策的步伐相对加快，该国需要警惕其溢出效应。从当前国内外环境看，国内政策仍将保持独立，政策空间仍较大，年内资本市场表现乐观。

周茂华表示：“总体而言，美联储加息缩表，面临中美利差收窄和外部金融环境趋紧，将挤压国内政策宽松空间但从当前国内外环境来看，国内政策要推进，多部门政策协调，精准施策，经济有望在合理区间运行，国家将加快填补监管体系短板，有效防范化解风险，推动金融业规范高质量发展。面临高估值、高通胀等问题，全球经济面临较大不确定性，人民币资产有望成为“避风港”甚至是全球资本。”

美联储在公布利率决议的同时，也暗示年内将有多达6-7次加息计划。粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒告诉《证券日报》记者，与美联储前几轮紧缩周期相比，加息步伐加快，缩表时间已显着向前发展。由于当前通胀居高不下，需要加息缩表美国加息落地股市重磅，有效提高融资主体成本，抑制总需求和通胀预期，当前面临收益率曲线倒挂风险，需要尽快缩表，加速长期利率上升。由于流动性过剩，相对充足，为可能因缩表带来的震荡提供缓冲。

罗志恒表示：“加速紧缩周期可能会给美股和美债带来下行压力。在债市上，加息会提高短期利率，而缩表会提高长期利率股市方面，股权资产可能面临估值和风险因素 盈利能力双重压力 从历史经验看，美联储自1990年代以来的四轮加息周期中，美股指数普遍在一个月内下跌距离首次加息三个月，市场需要时间来消化风险。”

周茂华认为，未来美联储有望逐步加息。美联储当前的政策重点是抑制高通胀，避免长期高通胀；与此同时，美国就业仍在改善，美国2月失业率（U3）3.8%。就业仍有改善势头；就业市场继续改善美国加息落地股市重磅，这意味着美国经济仍有望保持扩张；此外，美联储的资产负债表接近9万亿美元的历史新高。

除了对股市的影响外，国金证券首席经济学家赵伟认为，虽然市场已经相对充分消化了加息预期，但未来进一步消化资产负债表缩表的预期可能会导致全球重大资本市场继续高位震荡。黄金配置的价值凸显。全球通胀定价不足和政策正常化仍将是全球资产定价的重要因素。美联储加息预期已基本消化，但资产负债表萎缩的影响仍未充分消化，中短期全球资本市场或将继续高位震荡。在此背景下，黄金作为最佳避险资产之一，已显示出其配置价值。

周茂华认为，美联储在本次利率会议上调高通胀预期，反映出美国通胀表现好于预期，主要是受国际地缘政治冲突、能源和大宗商品价格上涨以及美国经济复苏时间长于预期的影响。全球供应链，推高价格。从趋势来看，受地缘政治冲突和疫情影响，全球供应链恢复尚需时日，能源和大宗商品价格高位运行，可能令欧美通胀状态的持续时间比预期的要长。

（编辑白宝玉）