金融衍生品最基本的功能是管理风险，利用股指期货作为风险对冲工具

往年期权合约对冲稳定盈利，投资者在遭遇连续熊市时，从二级市场赚钱是极其困难的。即使是市场上最好的公募基金和私募股权，也很难获得绝对回报。虽然他们的产品能够显着跑赢沪深300指数，但由于该指数跌幅较大期权合约对冲稳定盈利，即使跑赢指数，净值仍会出现不同程度的下滑。

2010年4月16日股指期货正式上市后，这种对选股投资者不利的局面被打破。金融衍生品最根本的功能是管理风险，利用股指期货作为风险对冲工具，投资者可以建立一个在牛市和熊市中都能稳定盈利的市场中性投资组合。

采取市场中性策略的投资者在股票现货市场买入一篮子股票，在期货市场卖空相应价值的股指期货合约，以完全避免指数的波动。该策略的核心在于选股，最终能否盈利取决于构建的股票组合能否跑赢基准指数。目前，中国唯一可以做空的金融衍生品是沪深300股指期货。对于投资者而言，构建能够跑赢沪深300指数的长期股票投资组合尤为重要。

在构建长期股票投资组合时，投资者可以采用传统的基本面研究选股方法或定量分析研究选股方法。

传统的基本面研究对经济、行业和特定公司的发展趋势提供重要假设，研究人员通过自下而上的跟踪分析不断验证这些假设，从而找到具有明显超额收益的投资品种。基础研究往往以上市公司的历史记录（损益表、资产负债表和现金流量表等）为起点，预测未来的利润和现金流趋势。这种分析方法基于所涉及的不同公司和行业。量身定做，研究人员经验的积累很重要。

量化选股是通过统计方法对宏观经济指标、上市公司财务数据、二级市场股票表现、投资者情绪、分析师预期等海量数据进行长期、全面的回顾。为了发现能够预测未来股票收益的少数指标。

在股票多头组合的行业配置上，分为行业中性和非行业中性。行业中性组合就是将通过基本面或量化方法选择的股票组合的行业权重配置为与沪深300成分股的行业分布完全相同。这种组合的最大优势在于，长期组合与沪深300指数的波动性几乎完全正相关。对冲后，净值上升非常平稳，回撤往往小于债券基金。缺点是年化收益率难以提高。非行业中性组合在行业配置中不受沪深300行业分布的约束。可以主观上增加某些行业的权重，也可以通过量化模型确定某些行业的高配置和其他行业的低配置。这种组合的最大优势在于，行业配置带来的超额收益是在原有个股阿尔法的基础上叠加的，有经验的投资者可以通过行业配置获得数倍于原有个股阿尔法的收益。

此外，在使用量化方法选股时，因子权重的设置也能反映出策略制定者投资理念的巨大差异。例如，高配置增长因子可以在2010、2013等年带来高超额收益。

市场中性策略的另一个优势是它可以显着提高产品的风险调整后回报。传统主动管理型基金，受系统性风险影响，经常出现20%以上的回撤。市场中性产品可实现类似债券基金的小幅净值波动，带来10%以上的年化收益，夏普比率是传统股票基金的数倍。