解构比特币死亡螺旋理论

比特币的批评者在熊市期间确实是最响亮的，这意味着在这段时间里也出现了关于数字资产的最荒谬的负面言论。 除了天使投资人 Jason Calacanis 和经济学家 Nouriel Roubini 等人声称比特币已死之外，目前还有一种理论认为比特币正面临“死亡螺旋”，在这种螺旋中，比特币矿工决定完全停止开采加密资产.

与大多数其他类型的比特币 FUD 一样，这并不是第一次阐述该理论。 就在去年，Bit.com 首席执行官 Roger Weir 等比特币现金（Bit.Cash, Bit.）的支持者对通过增加采用新替代币而在比特币网络上造成死亡螺旋的想法感到恼火。 晕眩的。 从那以后，比特币兑比特币下跌了大约 81%。

“关于‘矿业死亡螺旋’……另一个并不罕见的 FUD。特别是在 2011 年底、2014 年底和 2015 年初。出于某种原因，这个问题从未得到解决。” 这次故事最荒谬的版本来自圣克拉拉大学金融学教授 Arturia Sarin，她在一篇题为“比特币”的专栏文章中写道，它几乎一文不值。 让我们进一步研究这个理论问题，使用 Sarin 的工作作为响应的基础。

死亡螺旋情景

比特币死亡螺旋基本上是这样一种情况，在这种情况下，大约在同一时间，大量矿工决定停止挖矿，因为这项业务对他们来说不再有利可图。 比特币的协议规则以这样一种方式构建，即大约每 10 分钟应该开采一个新交易块。 如果更多的矿工将哈希算力投入网络（可能是由于比特币价格较高），区块将更快被发现，而随着矿工开始离开网络（可能是由于比特币价格较低），找到的区块将会减少。 大约每十分钟应该挖掘一个新交易。

这种想法导致如此多的矿工在价格急剧下跌（或出于其他原因）后决定离开网络，以至于网络实际上陷入停顿并且无法产生新的交易。

Sarin 没有明确提到的是比特币进入死亡螺旋，每 2016 个区块，就有一个相同的挖矿清算难度。 如果网络哈希计数从之前的 2016 年区块开始下降，这种硬推算将使查找区块变得更容易。 这实际上意味着 Sarin 预测的假想死亡螺旋必须在 2016 年区块的某个时期内发生（当一切正常运行时，大约需要两周时间）。

死亡螺旋理论的几个问题

那么，什么样的算力下降会导致真正的死亡螺旋？ 这种情况在现实世界中发生的可能性有多大？

在 ASIC 时代，挖矿难度降幅最大的发生在周一，这使得 15% 的矿工更容易找到新的挖矿区块。 让我们假设一个比这更糟五倍的场景，假设网络哈希率在同一困难时期下降了 75%。 在这种情况下，每 40 分钟开采一个区块，而不是每 10 分钟开采一次。 如果下降发生在新的困难时期开始时（例如，经过四分之一的路程），则需要六个半星期才能再次调整（而不是正常的两周）。

平均每 40 分钟而不是每 10 分钟挖一次块没什么大不了的。 链上比特币交易的大多数用例（例如交易所交易、购买和持有以及在线购买）不需要在一两个小时内完成，更不用说十分钟了。 目前，闪电网络正在推出第二层支付解决方案，但它不会受到较慢的出块时间的影响。 如果比特币的网络哈希率在单个难度调整周期内下降超过 75%，那么。 这意味着系统可能存在严重问题。

但是，比如说，在不到两周的时间里，网络哈希率下降了 95%。 在这种情况下，由于以较慢的速度开采区块（有效地减少了区块空间的供应），交易费用在整个下降过程中飙升。 这意味着挖矿利润的下降可以被增加的交易手续费收入所抵消。

过去很多情况下，交易手续费占区块奖励的比例大于区块补贴（新创造的比特币），这至少相当于矿工每区块比特币收入翻一番。 值得注意的是，过去交易费用已经四次超过大宗补贴，而大宗回报是在去年泡沫破灭期间。 这正是死亡螺旋理论的支持者认为最有可能发生死亡螺旋的确切情景。

此外，有很多人投资比特币的成功，可以通过高得离谱的交易费用来支付，以保持网络的平稳运行，从而有效地提高了挖矿的盈利能力。

最后，如果您仍然不相信死亡螺旋情景不会发生，可以通过使用硬分叉更改比特币的难度调整算法来解决这个问题。 是的，比特币上的硬分叉在过去被证明很难协调，但是当网络完全停止运行时，它与添加新功能或能够通过运行全节点进行更改是完全不同的。

硬分叉不会导致分裂，因为每个人都会以不同的方式处理清算难度，转移到新网络。 不可能在旧链上开采另一个区块。

准确地说，可能达到硬分叉点的概率接近于零。

“不过这次和以往不同。”

Sarin 在他最近的文章中还强调，这次比特币死亡螺旋的威胁完全是另一回事。 这很讽刺，因为他们往往沉迷于泡沫幻想并说“这次不一样”（正如许多比特币怀疑论者所指出的那样）。 Sarin 在 4 月份的另一篇文章中首先列出了事情不同的三个原因。

在萨林看来，2018年的跌幅比过去要大得多。 这一次，新人将迅速退出市场，而比特币期货产品以前是不存在矿工的。

Sarin 将这三点放在一起讲述了一个故事，即目前大部分哈希率都由比特币领域的新手控制，他们只对短期利润感兴趣（由期货市场提供动力），他们无法继续亏本挖矿，因为这些损失的规模将远远大于过去运营矿工的损失。

首先，期货市场不是这样的。 至少从 2013 年开始，矿工就能够对冲比特币价格波动。

诚然，就近期泡沫的规模而言，名义上比过去的泡沫大得多； 但是，请不要忘记，正如已经解释过的那样，死亡螺旋只会在每个人大致同时决定关闭采矿设备时才会发生。 这种情况才刚刚开始形成。

在过去一年半的时间里，比特币的网络哈希率从每秒 5 个哈希扩展到每秒 60 个哈希，但哈希率下降到每秒 37 个哈希。 一些矿业公司，例如 Gigawatt，已经破产，但不同的矿业公司对比特币的价格有不同的假设。

此外，必须记住，随着一些挖矿业务下线，在下一次难度调整后保持在线的挖矿业务会变得更有利可图，因为对挖矿区块的竞争较少。 换句话说，如果一半的网络哈希数据离线，矿工的盈亏平衡点可能会从 3,000 美元上升到 1,500 美元。

当然，如果比特币价格下跌得足够快，几乎所有商业计划都会被扼杀，但 Sarin 预计，即使按照比特币标准，价格下跌也将是史诗般的。 如果出现这样的价格下跌，比特币可能会因为其他原因而失败。

虽然 Sarin 甚至会说当前的环境使哈希率更有可能急剧下降比特币进入死亡螺旋，但这就像指出你被闪电击中的可能性比中彩票的可能性更大。

还应该注意的是，比特币挖矿通常是一项长期投资，涉及硬件的初始购买、长期电力合同和其他前期成本。 一些矿工可能比其他人更兴奋地关闭他们的设备，但每个人都不会同时起身离开——再次强调，这是哈希率下降不会导致死亡螺旋的最重要一点。

Sarin 的文章中也有一些胡言乱语，例如比特币价格主要由挖矿成本驱动，但这些和其他主题超出了本文的范围。